Tracking error

Un ETF promet de suivre son indice. Deux mesures disent s'il tient parole, et on les confond souvent : la tracking difference, c'est l'écart de performance moyen entre l'ETF et son indice sur une période ; la tracking error (erreur de suivi), c'est la régularité de cet écart, autrement dit sa volatilité d'une période à l'autre. Un bon ETF vise les deux : un écart faible et stable.

D'où vient la tracking error

Plusieurs facteurs créent un écart entre l'ETF et son indice :

• le TER (les frais grignotent la performance) ;
• le traitement des dividendes (délai de réinvestissement) ;
• la méthode de réplication : physique complète, par échantillonnage, ou synthétique ;
• les frais de transaction internes et la liquidité des titres.

Exemple concret

Si l'indice MSCI World gagne 10,0 % sur un an et que l'ETF qui le suit n'affiche que 9,8 %, ces 0,2 point d'écart sont la tracking difference de l'année (surtout dus au TER). La tracking error, elle, te dit si cet écart se répète à l'identique chaque année ou s'il part dans tous les sens : un ETF qui sous-performe de 0,2 point de façon régulière est plus prévisible qu'un ETF dont l'écart saute de +0,1 à −0,5 point.

À retenir

La tracking error ne se « paie » pas séparément, mais elle révèle la qualité d'un ETF. Entre deux trackers identiques sur le papier, préfère celui dont l'historique de suivi est le plus régulier.