Sommaire · Capex vs opex : la différence concrète
Le capex (capital expenditure), ou dépenses d'investissement, c'est l'argent qu'une entreprise consacre à des actifs durables : usine, machine, satellite, logiciel capitalisé. L'opex (operating expenditure), lui, couvre les charges courantes (salaires, loyer, électricité) qui font tourner l'activité au jour le jour.
Capex vs opex : la différence concrète
Une société achète une usine pour 50 M€ : capex. L'immobilisation entre au bilan et s'amortit sur sa durée d'utilité, celle pendant laquelle l'entreprise compte vraiment s'en servir. Cette durée n'est pas un barème universel : un logiciel s'use vite, un bâtiment beaucoup moins. Elle paie 200 000 € d'électricité par an pour faire tourner la chaîne : opex, charge intégrale dans l'exercice. En clair : le capex, c'est investir pour produire demain ; l'opex, c'est payer pour produire aujourd'hui.
Pourquoi c'est important pour un investisseur ?
Le truc, c'est que le capex ne figure pas toujours là où tu le cherches dans le compte de résultat. Amazon (SEC) a longtemps affiché des revenus en hausse et un free cash flow proche de zéro, le capex en entrepôts et serveurs absorbant la trésorerie.
Le free cash flow (FCF) est une mesure non normalisée : sa définition change selon les analystes. La formule couramment utilisée est CFO (cash flow d'exploitation) − capex. Le CFO, lui, vient du tableau des flux de trésorerie (IAS 7). Le FCF donne une idée de la trésorerie qui reste pour verser un dividende, racheter des actions ou rembourser de la dette.
Tesla, SpaceX ou Amazon à leurs débuts ont connu des phases de capex massif. Tant que la trésorerie opérationnelle couvre la facture, pas de souci. Sinon : emprunt, IPO, nouvelle émission. Ta part du capital se dilue, et ta plus-value future en dépend.
FAQ
Questions fréquentes
C'est quoi le capex, en une phrase ?
Le capex (capital expenditure) est l'argent qu'une entreprise dépense pour acquérir ou améliorer des actifs durables : usine, machine, satellite, logiciel capitalisé. Contrairement à l'opex, ces dépenses ne passent pas en charge immédiate : elles sont immobilisées puis amorties sur plusieurs années.
Quelle différence entre capex et opex ?
Le capex finance des actifs qui durent (bâtiment, équipement). L'opex finance le fonctionnement courant (salaires, loyer, électricité, marketing). Acheter une usine, c'est du capex. Payer l'électricité de l'usine, c'est de l'opex.
Pourquoi le capex impacte-t-il le cours d'une action ?
Un capex massif réduit le free cash flow disponible pour verser des dividendes ou racheter des actions. Si la trésorerie opérationnelle ne suffit pas, l'entreprise emprunte ou lève des fonds, ce qui peut diluer ta part du capital ou alourdir la dette.
Un capex élevé est-il mauvais signe ?
Pas forcément. En phase de croissance, Tesla, Amazon ou SpaceX ont longtemps affiché un capex colossal pour construire des usines, des entrepôts ou des fusées. Le piège, c'est le capex qui ne génère jamais de retour : là, tu finances un trou sans fin.
Lexique
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Investir comporte un risque de perte en capital. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Ce contenu est informatif et ne constitue pas un conseil en investissement personnalisé.