Sommaire · Comment ça marche, exemple chiffré
La dilution, c'est ce qui arrive quand une société émet de nouvelles actions : ta part du gâteau rétrécit, même si ton nombre de titres ne bouge pas. Le capital total s'élargit, ton pourcentage baisse sans que tu aies touché à ta ligne.
Comment ça marche, exemple chiffré
Tu détiens 1 % d'une société : 1 000 actions sur 100 000 au total. La direction annonce une augmentation de capital et émet 50 000 nouvelles actions. Tu n'as rien acheté, rien vendu. Résultat : tu es passé à 0,67 % du capital sans lever le petit doigt.
| Situation | Tes actions | Total en circulation | Ta part |
|---|---|---|---|
| Avant émission | 1 000 | 100 000 | 1 % |
| Après émission | 1 000 | 150 000 | 0,67 % |
Pourquoi une société dilue volontairement
Le cash-flow ne couvre pas toujours la croissance. Tesla (2010-2018) a levé des fonds pour ses gigafactories. SpaceX finance Starship, son plus gros capex non rentable, via de nouvelles émissions autour de son IPO (voir analyse SpaceX). Les stock-options créent souvent de nouvelles actions. Les RSU peuvent être livrées à partir d'actions auto-détenues, et des rachats peuvent compenser. Diluer, quand il y a vraiment émission, c'est parier que l'argent levé construit un gâteau plus gros que la perte de pourcentage.
Le warning des growth stocks
Tesla, Snap et Rivian ont dilué massivement leurs premières années cotées. Le piège : confondre hausse du cours et hausse de ta part réelle. Ouvre le 10-K et suis le nombre dilué d'actions, ainsi que le bénéfice ou le cash-flow par action. Une hausse du chiffre d'affaires ne dit pas, à elle seule, si ta part a été préservée.
FAQ
Questions fréquentes
C'est quoi la dilution en une phrase ?
La dilution, c'est la baisse de ta part du capital quand une société crée de nouvelles actions : tu détiens le même nombre de titres, mais chaque action représente une fraction plus petite de l'entreprise.
Quand une société dilue ses actionnaires ?
Quand de nouvelles actions sont créées : augmentation de capital primaire, conversion d'obligations, exercice de stock-options. Un follow-on secondaire peut n'émettre aucune action nouvelle : un actionnaire existant vend les siennes, et ta part ne bouge pas. Seule la composante primaire dilue.
Comment se protéger de la dilution ?
Avant d'acheter, jette un œil à l'évolution du nombre d'actions sur cinq ans dans le 10-K. Privilégie les sociétés qui financent leur croissance par le cash-flow ou qui rachètent leurs propres actions plutôt que d'en émettre en continu.
Stock-options et dilution : quel rapport ?
Les stock-options exercées créent en général de nouvelles actions. Les RSU, non : elles peuvent être servies avec des actions déjà détenues par la société. Des rachats d'actions peuvent aussi compenser la dilution. Regarde le nombre dilué d'actions, pas seulement l'annonce du plan.
Lexique
À voir aussi
- Action
- IPO
- Capex
- Capitalisation boursière (market cap)
- Dual class
- Euronext
- Greenshoe (option de surallocation IPO)
- Initié
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Investir comporte un risque de perte en capital. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Ce contenu est informatif et ne constitue pas un conseil en investissement personnalisé.