Sommaire · Comment ça marche, exemple chiffré
La dilution, c'est ce qui arrive quand une société émet de nouvelles actions : ta part du gâteau rétrécit, même si ton nombre de titres ne bouge pas. Le capital total s'élargit, ton pourcentage baisse sans que tu aies touché à ta ligne.
Comment ça marche, exemple chiffré
Tu détiens 1 % d'une société : 1 000 actions sur 100 000 au total. La direction annonce une augmentation de capital et émet 50 000 nouvelles actions. Tu n'as rien acheté, rien vendu. Résultat : tu es passé à 0,67 % du capital sans lever le petit doigt.
| Situation | Tes actions | Total en circulation | Ta part |
|---|---|---|---|
| Avant émission | 1 000 | 100 000 | 1 % |
| Après émission | 1 000 | 150 000 | 0,67 % |
Pourquoi une société dilue volontairement
Le cash-flow ne couvre pas toujours la croissance. Tesla (2010-2018) a levé des fonds pour ses gigafactories. SpaceX finance Starship, son plus gros capex non rentable, via de nouvelles émissions autour de son IPO (voir analyse SpaceX). Les stock-options et RSU retiennent les talents sans vider la trésorerie. Diluer, c'est parier que l'argent levé construit un gâteau plus gros que la perte de pourcentage.
Le warning des growth stocks
Tesla, Snap et Rivian ont dilué massivement leurs premières années cotées. Le piège : confondre hausse du cours et hausse de ta part réelle. Ouvre le 10-K et regarde le nombre d'actions en circulation sur cinq ans. Une boîte qui dilue de 5 à 10 % par an doit justifier ce rythme par une croissance équivalente du chiffre d'affaires ou des actifs. Sinon, tu mets la main à la poche pour financer la croissance de quelqu'un d'autre.
Questions fréquentes
C'est quoi la dilution en une phrase ?
La dilution, c'est la baisse de ta part du capital quand une société crée de nouvelles actions : tu détiens le même nombre de titres, mais chaque action représente une fraction plus petite de l'entreprise.
Quand une société dilue ses actionnaires ?
Lors d'une augmentation de capital, d'une conversion d'obligations, de l'exercice de stock-options ou RSU par les salariés, ou d'une IPO secondaire où de nouvelles actions entrent sur le marché.
Comment se protéger de la dilution ?
Avant d'acheter, jette un œil à l'évolution du nombre d'actions sur cinq ans dans le 10-K. Privilégie les sociétés qui financent leur croissance par le cash-flow ou qui rachètent leurs propres actions plutôt que d'en émettre en continu.
Stock-options et dilution : quel rapport ?
Quand un salarié exerce ses stock-options ou que ses RSU arrivent à échéance, la société émet de nouvelles actions pour les lui remettre. Le capital grossit, ta part baisse, même si tu n'as rien vendu.
À voir aussi
- Action
- IPO
- Capex
- Capitalisation boursière (market cap)
- Dual class
- Greenshoe (option de surallocation IPO)
- Initié
- Lockup (période de blocage post-IPO)
Retour au lexique complet.