Sommaire · Pourquoi un lockup existe
Le lock-up est la période qui suit une IPO pendant laquelle certains actionnaires soumis au contrat ne peuvent pas céder leurs actions. Fondateurs, salariés actionnaires et fonds en font souvent partie. Ce n'est pas la définition juridique de l'initié.
Pourquoi un lockup existe
Sans lockup, les fondateurs et fonds early-stage pourraient tout vendre dès le lendemain de l'IPO. Le cours plongerait, les nouveaux actionnaires perdraient confiance, et l'image de la société en prendrait un coup. Le lockup protège le titre en post-IPO en repoussant les grosses sorties.
Les actionnaires soumis au lock-up restent exposés pendant la durée prévue. Les banques organisatrices l'inscrivent dans le contrat d'introduction.
Ce qui se passe à l'expiration
À la date prévue, ces actionnaires peuvent vendre. Tout le monde ne le fait pas. Le marché peut anticiper des ventes, sans qu'une baisse moyenne soit une règle.
Quelques expirations passées, pour situer l'écart : Snap a perdu 1 % à la clôture le 31 juillet 2017, Facebook 6,3 % le 16 août 2012, Uber 3,8 % le 6 novembre 2019. L'ampleur dépend du volume libéré et du flottant déjà en circulation.
Cas SpaceX
L'IPO a eu lieu le 12 juin 2026. Les 366 jours concernent Elon Musk, pas l'ensemble des actionnaires soumis au lock-up. Les autres détenteurs ont des calendriers échelonnés : certains jusqu'à 180 jours, d'autres avec des déblocages après les résultats 2026 et 2027. Le détail est dans le prospectus, repris dans l'analyse SpaceX.
FAQ
Questions fréquentes
C'est quoi un lockup en une phrase ?
Le lock-up est la clause qui interdit à certains actionnaires, fondateurs, salariés ou fonds, de vendre pendant une durée fixée au contrat après l'IPO. Ce ne sont pas forcément des initiés au sens juridique.
Combien de temps dure un lockup ?
Souvent 90 à 180 jours, mais le contrat peut échelonner les sorties. Chez SpaceX, 366 jours concernent Elon Musk. D'autres actionnaires ont des calendriers plus courts, certains jusqu'à 180 jours, d'autres avec des déblocages après les résultats 2026 et 2027.
Que se passe-t-il à l'expiration du lock-up ?
Des actions bloquées redeviennent vendables. Tout le monde ne vend pas. L'ampleur du mouvement dépend du volume libéré et du contexte. Il n'y a pas de baisse type le jour de l'expiration.
Le lockup s'applique-t-il aussi aux particuliers ?
Non. Le lock-up vise les actionnaires liés par le contrat. Si tu achètes sur le marché le jour de la cotation, tu peux revendre selon les règles de ton courtier.
Lexique
À voir aussi
- IPO
- Action
- Dilution (réduction du % de capital)
- Initié
- Capitalisation boursière (market cap)
- Dual class
- Euronext
- Greenshoe (option de surallocation IPO)
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Investir comporte un risque de perte en capital. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Ce contenu est informatif et ne constitue pas un conseil en investissement personnalisé.